无视行业风险 银华基金旗下量化产品“熊一窝”

　　无视行业风险，银华基金旗下量化产品“熊一窝”

　　作者/《壹财信》一兵

　　在市场普跌之下，即使是高度分散化的量化型基金也无法躲避亏损的命运，数据显示，在二百多只量化型基金中，年内亏损的比例竟然高达96%，而在这之中，银华基金公司旗下的多只量化产品跌幅全都超过了26%，且成功霸屏该类基金的跌幅榜前列。

　　量化型基金多数亏损

　　银华基金量化产品霸屏

　　在今年市场普跌的影响下，绝大多数主题基金都无可幸免的出现了亏损，而以往通过高度分散化的持股来抵御市场下跌风险的量化策略，在今年似乎也不太灵验了。根据《壹财信》了解，在全市场二百多只量化型基金中，年内亏损的产品数量居然达到了96%，而且从亏损幅度上看，前一百名亏损都超过了13%，不过与大多数量化产品相比，银华基金旗下的几只量化基金却成功霸屏了。

　　

　　从数据看，银华基金旗下的三只量化基金，不仅在今年的跌幅全都超过26%，而且也因远远超过其他同类产品的跌幅，而排在量化基金跌幅榜前列，其中的银华新能源新材料C更是以30.07%的跌幅位居“首位”。

　　

　　不幸的发行时机，让这只基金从去年9月份发行之后就持续下跌，到目前为止，其累计跌幅已达33.84%，可以看出，主要的跌幅都来自于今年这八个多月。

　　其实，从去年四季度该基金公布的前十大重仓股看，当时的量化特征还是非常明显的，单一个股的最大持股比例也没有超过基金总资产的3%，前十大重仓股合计仅占到基金总资产的20%左右仓位。

　　而到了2018年，该基金却特然大幅提高个股的持仓比例，这也导致前十大重仓股持股相对变得集中起来，今年一季度前十个股的持仓猛增到了基金总资产的43.66%，二季度又继续增至45.67%。前十重仓股几乎占到一半仓位，实际上已经失去的“量化”的效果。

　　

　　在二季报中，该基金也说明了其重仓新能源新材料行业，但可惜在当时这类行业中的电力设备和有色板块跌幅靠前，导致该基金净值重挫，令C/A两类份额合计亏损超过千万元。而展望三季度，基金经理则称：“从行业层面看，在进一步去产能的供给侧改革过程中，钢铁、煤炭等行业的过剩产能将被淘汰，取而代之的是符合产业升级和技术改造的新能源新材料龙头企业。随着企业盈利的扩张，行业仍处于发展过程中。我们将根据市场变化对组合进行持续的优化调整。”不过可惜该基金三季度还没过完已经亏损了11%。

　　

　　在今年三月份以前，该基金主要由周大鹏管理，虽然此人的累计任职时间已经超过6年，但从管理的产品来看，大多数年份其管理的都是指数型产品。此前唯一管理过的一只主动型产品还是和其他基金经理共同管理的，而如今，周大鹏同时管理的5只基金中，有4只都是主动管理型产品，任职时间都不足一年。

　　无视行业风险

　　银华量化产品亏损源于重仓个别行业

　　而银华智能汽车量化年内亏损26%也是基于同样的原因。去年9月份该基金成立，前十大重仓股占基金资产比例由去年四季度的37.24%上升至今年二季度的52.85%，而且重仓股也多集中在与汽车相关的这一单一行业中。

　　

　　基金经理也似乎与银华新能源新材料的从业经历类似。马君虽然拥有5年以上的累计管理经验，但主动管理型基金多集中在最近1年内，此前管理的基本为被动型基金产品。另一位基金经理李宜璇的累计管理时间更是不足一年。

　　在马君主动管理能力欠缺的背景下，一下子管理着6只主动型产品也让其自身有点懵，大部分都亏损严重。

　　

　　而银华文体娱乐量化的基金经理则是上两只基金的“结合版”，为周大鹏和李宜璇，二人都在上文中有所介绍。虽然与此前周大鹏单独管理该基金的时间不大，但任职回报却同样都为亏损。

　　

　　银华基金今年内旗下产品整体亏损比例为六成，但从一级类型的分类看，却有超过七成的权益类产品都为亏损，其中7只量化基金全都亏损。

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责任编辑：常福强