高级大宗商品策略师麦戈隆(Mike McGlone)在报告中表示，黄金复苏的关键因素将是美国股市和美元。金价下跌似乎接近最低点，已经从今年的峰值下跌了15%，但在这次加息周期中依然处于上升轨道，尽管美元贸易加权汇率走强，股市创下历史新高。股市或美元的持续均值回归应该会打开被压制的黄金牛市。

麦戈隆指出，美联储9月25-26日的会议可能是推动金价上涨的积极因素之一。

根据芝加哥商品交易所联邦观察工具的数据，目前市场认为，美联储9月份再次加息的可能性高达99.8%。

麦戈隆称，经过预期的美联储9月份加息后应该对金价有利，金价将从约每盎司1165美元的支撑位开始反弹模式。观察黄金ETF在美联储政策收紧周期中的表现，相信金价可能很快就会上涨。

麦戈隆还将目前的黄金仓位与1999年三周上涨近34%前的情况进行了比较，指出黄金ETF领域存在净空头头寸。

他称：“如果现在出现类似的上涨，下个月金价将接近每盎司1600美元。与此相关的是极低的波动性，黄金90日均线创下1999年9月以来最低水平。60日均线则创下1997年以来的最低水平。我们认为，这种情况是不可持续的。波动率的平均逆转通常发生在相反的条件下。在Comex (CME)交易的黄金数据库(2006年)中，净空头头寸创纪录高位是一个额外的风险。”

1999年，对央行销售限制的预期是黄金空头回补的主要触发因素。这种反弹是短暂的，但目前的状况表明，空头头寸存在极端风险。

机构也相信，黄金价格即将触底，但认为美元或美国股市反弹的另外一次提振将是金价面临的潜在阻力。

麦戈隆在报告中指出，在美元走强和股市上涨的环境下，黄金保持稳定，这表明了看涨的背离。其主要对手的均值回归风险上升，对金价的持续上涨相当有利。

今年4月份，金价飙升至每盎司1400美元附近，彭博美元现货指数和标准普尔500指数均下跌约3%。随着股市和美元的反弹，金价将重回近1200美元的良好支撑位，接近其交易区间的低端。

身为大宗商品策略师的麦戈隆表示，除此之外，贸易紧张对黄金的负面影响应该会消退。

在贸易担忧的压力下，彭博工业金属指数在更广泛的新生牛市中出现下挫。当前美国政府更积极的全球贸易再平衡努力不太可能会破坏这一进程。 

下图显示的是现货黄金日线图。北京时间9月5日9:45，现货黄金报每盎司1193.56美元。